（财讯）“新常态”货币政策：利率市场化仅一步之遥

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日前，在十二届全国人大三次会议记者会上，中国人民银行行长周小川就金融改革与发展的相关问题回答中外记者的提问。m2增长适度未超出 稳健 范畴 相对于2014年13%的增长目标，今年m2增速预期调低了一个百分点。对此，周小川称： 广义货币供应量也就是m2的增长仍旧是适度的，所以并没有改变稳健的货币政策状况。 央行春节长假过后的降息，是继2014年11月22日后，短短百日内的再次降息，也是自今年2月5日央行宣布降准后的又一重磅政策。对此，市场依然存有疑惑，即实践操作中，央行灵活运用了多种货币政策工具，也达到了保持流动性的效果，为什么还坚持说稳健的货币政策没有发生变化？ 周小川回应称： 首先，中国的经济和过去若干年相比较，目前增长速度是低了一些，但同时中国经济面临一个新的阶段，我们把这种新的状态叫做新常态，这也是领导人所用的词汇。 3月12日，央行公布了2月份m2数据，数据显示，m2余额125.74万亿元,同比增长12.5%，增速比上月末高1.7个百分点。在c p i持续回落、p p i连续37个月负增长的背景下，市场担心这是否意味着中国经济面临通缩的风险。 对此，周小川表示，在经济进入新常态的过程中，p p i变化较大，最近一段时间以来，国际市场大宗商品价格变化也较大。我们对物价变化既要足够关注，也要把观察时间段放长一些，趋势性放长一点，同时要慎重。在这种情况下，货币政策的一些工具已经经过几次调整，总体上保持了金融市场流动性适度，没有超出稳健、中性的范畴。存款保险可覆盖99%以上 周小川还释放了一条重要消息： 作为金融改革重要的一步棋，建立存款保险制度已经过一段时间紧锣密鼓的准备。去年年末，存款保险条例已公开征求社会意见，征求意见的结果总体是正面的。这就说明，出台存款保险制度，各方面条件已经基本成熟，我个人估计，今年上半年就可以出台。 所谓存款保险，是指存款银行交纳保费形成存款保险基金，当个别银行经营出现问题时，使用存款保险基金依照规定对存款人进行及时偿付。 利率市场化会加剧银行业竞争，客户基础差、风险管理能力弱的银行在市场竞争中处于劣势，银行业的优胜劣汰就会出现。为保护存款人利益，健全金融机构退出机制，存款保险制度的存在就很有必要。 华夏银行发展研究部战略研究室负责人杨驰表示。 民生证券宏观研究员李奇霖也表示，利率市场化的目的是使利率更多地由市场供求双方决定。目前我国利率市场化仅有存款利率上限未放开，这是由商业银行在负债端业务不是同等竞争决定的。国有大行资金雄厚，而且有政府信用，而股份制银行、城商行相对资金薄弱。利率市场化仅一步之遥 建立存款保险制度一直被视为利率市场化的关键一步，对防范挤兑风险有积极作用。果不其然，周小川在随后的答问中又透露了一个重磅信息： 今年如果能有一个机会，可能存款利率上限就放开了，大家期望中的最后一步就走出来了，这个概率应该说是非常高的。 其实，早在今年2月28日，央行已透露了利率市场化的信号。当日，央行宣布自3月1日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%等。央行在答问时曾表示，适时通过推出面向企业和个人的大额存单等方式，继续扩大金融机构自主定价空间，有序推进利率市场化改革。而业内此前普遍认为，存款利率放开前会推出大额可转让存单，放开顺序预计会针对先大额后小额、先长期后短期的顺序。 李奇霖分析称，从2012年年中至今，每一次降息都伴随着存款定价浮动区间扩大。这一次存款上浮区间没有到顶，说明伴随着经济下行、实体经济去杠杆和去产能压力，商业银行资产端扩张速度较以前显著放缓，商业银行对负债端流动性需求减弱，进而减少了对存款的需求，因此，可以说是存款搬家的担忧在减弱。 如果再出现降息，考虑到银行对存款需求没那么迫切，利率市场化对银行负债成本冲击不会那么大，预计存款端浮动区间会进一步扩大，直至存款上浮区间彻底取消，实现利率市场化。 杨驰站在银行的角度称： 其实现在存款利率浮动区间放开到1.3倍已经基本等同于利率市场化了。一般来说，在正常的市场经济体系下，银行业的定价水平不会有30%的差异。

据《中国商报》报道